Konsumsi pra-muat dan gangguan rantai pasokan telah mengaburkan pasar truk tugas menengah dan berat (MHDT) Cina daratan sejak musim panas lalu. Dengan berkurangnya kekurangan daya secara bertahap dan suntikan stimulus kebijakan baru-baru ini, produksi MHDT mengalami kontraksi yang menyempit mulai November 2021 dan akan mempercepat pemulihan pada 2022. Dalam perkiraan Februari kami, kami meningkatkan produksi MHDT Tiongkok daratan untuk 2022 sebesar 5% menjadi 1,18 juta unit , masih turun 19% dibandingkan tahun 2021.
Memperluas pengeluaran fiskal menambah permintaan baru
Untuk mengatasi hambatan pertumbuhan ekonomi yang meningkat, langkah-langkah fiskal telah dialihkan dari de-risking menjadi stimulatif sejak kuartal keempat tahun lalu. Menurut laporan kerja pemerintah tahun 2022, paket potongan dan potongan pajak untuk rumah tangga, usaha kecil dan menengah, serta industri seperti manufaktur, jasa, dan transportasi diperpanjang dari CNY1 triliun pada tahun 2021 menjadi CNY2,5 triliun pada tahun 2022. Di sektor transportasi, jalan tol preferensial dan insentif untuk logistik akan terus menjadi bagian dari skema, memfasilitasi pemulihan truk ke norma pra-pandemi. Selain itu, pinjaman pemerintah daerah, sumber utama investasi infrastruktur, dapat mencapai CNY4,14 triliun di bawah pengawasan yang longgar dan penerbitan obligasi tujuan khusus lebih awal. Ditambah dengan CNY640 miliar anggaran pusat untuk proyek-proyek konstruksi besar, ini akan memungkinkan pertumbuhan investasi infrastruktur yang sehat pada tahun 2022. Bersamaan dengan itu, investasi real estat akan dipercepat oleh pelonggaran pembatasan yang sedang berlangsung di pasar perumahan, yang tercermin dalam pengurangan hipotek berturut-turut tarif dan peningkatan dukungan tingkat kota untuk menopang pembelian. Oleh karena itu, permintaan truk konstruksi diperkirakan akan naik 4-6% pada 2022 dari ekspansi 1% pada 2021, menambahkan sekitar 15.000 unit ke perkiraan Februari.
Kebijakan lingkungan yang disesuaikan mempercepat penggantian
Penerapan ketat “Kontrol Ganda” jumlah dan intensitas konsumsi energi di seluruh industri padat energi pada tahun 2021 yang telah sangat memperburuk kekurangan daya dan mengekang keluaran industri berkurang pada tahun 2022 untuk menstabilkan pertumbuhan industri. Tujuan dari kebijakan “Dual Control”, beralih fokus pada pengurangan emisi karbon. Pembatasan yang ada pada pengeluaran energi tahunan perusahaan industri akan dihapus, dan beberapa di antaranya akan disubsidi dengan pinjaman hijau. Sementara itu, agenda dekarbonisasi untuk industri seperti baja disesuaikan agar tidak terlalu agresif, dengan tenggat waktu puncak emisi karbon ditunda lima tahun hingga 2030. Sebaliknya, regulasi hilir truk diesel semakin ketat. Setelah memaksa sekitar 1,3 juta unit truk berlevel CN1-3 di wilayah-wilayah utama pada tahun 2021, Dewan Negara berjanji untuk pada dasarnya menghapus semua truk di bawah level CN4 di seluruh negeri pada tahun 2025. Secara khusus, Provinsi Shandong, yang mengklaim telah menyelesaikan penghapusan truk level CN3, akan mulai membersihkan truk level CN4 mulai tahun ini. Selain itu, untuk aplikasi seperti pengangkutan komoditas curah, konstruksi kota, dan sanitasi, truk tingkat CN5 diperintahkan untuk ditingkatkan atau dialiri listrik di beberapa wilayah selama 2022-25. Mempertimbangkan asumsi kami sebelumnya tentang izin lanjutan untuk truk level CN1-3, kebijakan baru ini diperkirakan akan menghasilkan sekitar 50.000 unit lebih banyak penggantian truk hingga tahun 2022.
Persediaan yang tinggi dan transportasi multimoda membebani baseline
Karena promosi potongan harga dari OEM, aktivitas pra-pembelian dalam persiapan untuk aturan emisi diesel CN6-a sangat diperbesar, menghasilkan penyimpanan truk level CN5 yang berlebihan di seluruh saluran dealer pada paruh pertama tahun 2021. Dengan Desember 2021, persediaan MHDT nasional dihitung pada 275.000 unit, masih jauh lebih tinggi dari tarif tipikal 150.000-170.000 unit. Kira-kira sepertiga dari mereka adalah truk level CN5, meskipun pendaftaran nasional ditutup pada 1 Januari 2022. Seperti yang diharapkan, tekanan inventaris yang tinggi akan semakin dalam hingga kuartal pertama tahun ini, sebelum pembersihan penuh truk baru level CN5 ( dijual sebagai truk bekas) di pasaran. Di sisi lain, transisi 440 juta ton angkutan jalan raya ke angkutan kereta api dan jalur air telah membuat pangsa omset angkutan jalan di antara semua moda transportasi turun dari 36% pada 2018 menjadi 32% pada 2021. Struktur tersebut akan lebih dioptimalkan dengan proyeksi percepatan transportasi kereta api dan jalur air untuk komoditas curah dan peti kemas sepanjang tahun 2025. Dengan demikian, permintaan dasar jangka panjang untuk truk berat akan melemah hingga 30.000 unit .
Dengan pengurangan stok truk baru level CN5 dan stimulus kebijakan yang berlaku, kami memperkirakan produksi MHDT akan meningkat mulai kuartal kedua. Namun, wabah varian Omicron baru-baru ini dan ketegangan geopolitik dapat meningkatkan risiko di pasar. Sejauh ini, penguncian pandemi telah menyebabkan pabrik Changchun FAW menangguhkan produksi setidaknya selama empat hari pada bulan Maret. Sementara itu, rantai pasokan industri dan logistik menghadapi tantangan yang semakin meningkat dari lonjakan harga energi dan komoditas akibat konflik Rusia-Ukraina. Meskipun OEM lokal dapat mengambil manfaat dari ekspor yang lebih tinggi ke Rusia selama sanksi Barat, produksi tambahan akan dibatasi, mengingat prospek yang suram untuk kawasan secara umum.
Artikel ini diterbitkan oleh S&P Global Mobility dan bukan oleh S&P Global Ratings, yang merupakan divisi S&P Global yang dikelola secara terpisah.